顶层设计再提交易制度完善 业内关注协议转让、大宗交易

        9月19日，股转系统在时隔一年零5个月后再次发布“特别风险提示”，其中除个别机构冒充股转系统官方或持牌中介机构向企业及个人推销服务、原始股以外，股转系统的一则《注意识别交易方式，谨防投资无辜被“套”》引起市场关注。
        三板的交易方式有协议转让和做市转让两种，在做市转让的方式下，定价主要由做市商进行，受制度和自身利益的驱动，做市商在定价过程中通常会以市场价格为导向；而在协议转让的方式下，定价主要由普通投资者和挂牌公司股东完成，价格形成的机制并不一定以市场为导向。互报成交确认委托，是对成交价格已经达成协议的一对投资者在线上互相报出的指定对方的委托订单，其他投资者是无法参与成交的。该委托的成交价反映的只是部分投资者达成的自身合意，并不能够完全反映市场态度，参考性不高；但是这两种委托的成交都会在个股的成交价中体现，从而影响个股的行情走向。协议转让中的成交方式，既有互报成交确认委托成交方式，又有定价委托和成交确认委托成交方式，没有参与过新三板二级市场股份转让的投资者，几乎无法理解其中的门道。协议转让中的互报成交确认委托成交，本质上是中关村时代的残余，已经是现有制度中的鸡肋，本质上不是市场交易。这给新三板市场带来了很多不利影响，如涉嫌避税、虚假价格等，引发社会公众和媒体对新三板的误解。