母基金投资子基金 尽调很重要

        随着“双创”的不断推进，近年来，各类母基金也如雨后春笋般涌现，成为目前创投机构有限合伙人（LP）的主要来源之一。但现在市面上动辄上万家创投机构，却并不是每一家都能得到母基金的青睐。正如其他商业领域一样，在母基金选择投资子基金的过程中，往往也会有一些“坑”。母基金在投资子基金的时候，到底都有哪些坑？
        其一，夸大投资业绩。投资业绩有水分很正常，尤其对专注于早期投资的基金而言更是如此。一些母基金在尽调过程中，经常会发现有些项目两轮融资之间相距时间太远，或者早已跟不上形势的变化，又或者这些项目的估值单纯靠大资本堆积而成。其二，投资风格飘移。具体表现在，母基金在对子基金做尽调和决定投资的时候，子基金会明确说明自己的投资策略和风格。但在母基金投资后，子基金却改变了自己的投资策略和风格。这种情况，主要体现在一些新成立的基金和规模较小的基金，比较喜欢跟风。对于母基金而言，如何避开这些坑？与创投机构投资项目类似，母基金在投资子基金之前，也需要做详实的尽调工作。而且，与投资单个项目相比，对子基金的尽调工作，要复杂得多。详实充分的尽调工作是避坑的惟一途径。在尽调当中，首先要弄清楚子基金的投资策略和投资轨迹。其次，母基金要去调查基金投资的每一个项目的情况。最后，在考察了投资策略和投资能力的基础上，还需要看团队能力、投资文化、治理机制等情况，主要是考察基金的持续性问题。