打造资本市场苗圃新三板急需制度变革

        随着新三板挂牌企业突破万家，A股对新三板的虹吸效应呈现加剧之势，一部分优质公司开始从新三板主动摘牌，寻求在主板进行IPO。这些新三板公司尤其是优质企业的离开，无疑暴露出当前新三板运行中出现的一些问题，如估值难以体现、融资功能不畅、做市制度后劲不足等，这也是新三板市场在流动性困境之后遭遇的新问题。
        显然，这与新经济环境下，金融市场改革大局赋予新三板的使命有所冲突。要让优质企业留下来，发挥好新三板的苗圃和土壤功能，成为多层次股权市场的重要一环，提高中小微企业的直接融资比重，促进去杠杆降成本，支持创新创业，必须“栽好梧桐树”。一方面，应进一步拓展融资功能，推动公募基金、合格私募股权基金、合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者参与新三板市场，研究改革交易方式，优化协议转让方式，大力发展做市转让，建立健全盘后大宗交易制度和非交易过户制度，以多种方式改进流动性，并建立多层次资本市场的有机联系，明确市场发展路径和预期，推动将新三板挂牌证券纳入保险资金、社保基金和企业年金等长期资金投资范围；另一方面，需坚持创新发展和风险控制相匹配，坚持培育以机构投资者为主的市场，从源头上防控风险，继续开展挂牌公司资金占用、投资者适当性管理执行情况、私募基金资金使用核查等工作，严厉打击违法违规行为，为未来创新层更多差异化政策的出台扫清障碍。