资产证券化“从边缘到中心”： 年均增长120%、消费类ABS潜力巨大

 21世纪经济报道记者采访的数位市场人士均认为，2018年，受资管新规等一系列监管文件影响，商业银行在表外资产回表压力下，将有更大动力在银行间市场发行信贷ABS产品，以缓解资本约束；而交易所ABS发行规模则因“现金贷”新规影响而增速放缓。

据穆迪统计，2012-2017年间，居民债务和居民消费债务的年均复合增长率为20.2%和24.7%，而消费金融类ABS年均复合增长率高达163.9%。穆迪认为，消费金融类资产证券化取得快速增长，反映了中国经济向消费驱动型增长模式的转变，而消费金融类资产的证券化则为居民消费的增长提供了支持。截至2017年底，消费金融类ABS提供的融资规模约为中国居民债务总额的1.22%及居民消费类债务总额的1.57%。与美国和欧洲相比，这一比例依旧很低。截至2017年9月，美国和欧洲证券化融资规模占居民债务总额的55%和18%。

 截至2017年底，以个人住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡债务和消费贷款为基础资产的证券化总量，分别占证券化市场年度发行量和年末总存量的29.2%和26.7%，而2012年上述比例分别为10.7%和12.0%。 但小贷ABS的增长势头，在2017年底监管部门出台“现金贷”管理办法后，已显著放缓。Wind数据显示，2018年一季度，蚂蚁小贷ABS发行规模为369亿元，较去年三、四季度的928亿元和769亿元大幅放缓。

“从目前的势头来看，2018年银行间市场发行的消费金融类ABS还会保持较快增长，因为银行本身有发行的需求而且利差够厚。交易所小贷ABS发行量比去年会有一定程度的萎缩，但我们整体看好消费金融类ABS今年的发展。”北京一位熟悉银行间与交易所ABS的业务人士对21世纪经济报道记者表示。